北交所并购重组生态渐趋活跃：五新隧装26.5亿收购案提交注册

　　10月10日，北交所官网显示，湖南五新隧道智能装备股份有限公司并购重组审核状态变更为“提交注册”，标志着北交所首单以“股份+现金”混合支付方式进行的并购案例取得关键进展。业内人士表示，北交所并购重组市场正迎来高度活跃期，政策红利释放与监管包容度提升，为创新型中小企业通过并购做大做强提供肥沃土壤。

　　为市场提供可行范本

　　根据五新隧装公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买湖南中铁五新重工有限公司100%股权和怀化市兴中科技股份有限公司99.9057%股权，交易价格合计约26.5亿元，并募集配套资金不超过1亿元。

　　资料显示，两家标的公司均是国家级专精特新“小巨人”企业，与五新隧装存在显著协同效应。五新重工专注于港口物流智能设备研发制造，此次整合将助力五新隧装切入智能物流装备赛道，打造新的利润增长点。兴中科技深耕交通基建专用设备领域，其产品线涵盖铁路、公路施工专用装备，与五新隧装现有隧道工程装备业务形成互补，将增强上市公司在基建工程领域的综合服务能力。

　　业内人士表示，五新隧装发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得北京证券交易所并购重组委员会审核通过，成为北交所首单，为市场提供了“发行股份+支付现金”的可行范本。同时，交易规模也高达26.5亿元，显示出北交所公司并购能力的显著提升。

　　创远信科的收购案例同样引人关注。创远信科9月22日晚披露重大资产重组预案，拟向上市公司控股股东上海创远电子设备有限公司等14名交易对方发行股份并支付现金，购买其合计持有的标的公司上海微宇天导技术有限公司100%股权，整体估值预计不超过9亿元。微宇天导成立于2015年，是国内领先的PNT(卫星定位、导航、授时)测试技术和系统解决方案供应商。

　　并购生态出现新趋势

　　2025年以来，北交所并购重组市场持续活跃，呈现加速态势。

　　据不完全统计，截至2025年10月8日，北交所共发生37家次重要投资并购事件。其中，2024年9月24日以后，北交所公司共发生重要投资、并购、重组事件12起;2025年6月以后，发生10起。并购重组正在加速。

　　值得一提的是，从北交所上市公司并购案例看，多数公司现金流较为充沛，基本上以现金方式收购资产为主，青矩技术、易实精密、铁大科技等多家北交所公司均采用这一方式拓展业务领域。

　　同时，并购方向紧紧围绕产业协同，大部分公司收购都与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合相关。开源证券表示，对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。

　　政策红利催化并购活力

　　北交所并购重组市场的活跃，与政策面的持续优化密不可分。

　　2024年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，有针对性地提出六条措施：支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度等。

　　2025年5月，北交所修订重组相关规则，引入“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行细化明确。

　　开源证券表示，随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。

　　华源证券认为，北交所公司对外收购重点关注“垂直化扩张+业务升级+市场拓展”三大趋势。东和新材等加强原料端和产业链一体化保障供应安全;铁大科技、科达自控等围绕智能制造与新能源领域，拓展高成长赛道、深化业务布局;阿为特等通过海外标的收购或增资迅速切入国际市场。此外，2024年发起并购的五新隧装、大地电气等设备制造企业则通过发行股份和增资方式横向整合上下游优质资产，构建第二增长曲线。

　　业内人士认为，北交所并购重组市场的活力持续释放，五新隧装方案“提交注册”是一个良好的开端。随着“并购六条”政策红利持续释放，资本市场对创新型中小企业的培育功能将进一步增强。