家居行业“率先反转”，龙头企业盈利韧性突显

　　近期，在促消费政策持续发力、四季度传统消费旺季来临的双重利好下，大消费板块有望迎来估值修复窗口。作为重要细分领域，家居行业已呈现出消费板块中“率先反转”的势头。以喜临门、顾家家居为代表的头部企业，凭借扎实的基本面和前瞻战略，已走在行业复苏前列。

　　行业半年考，头部企业盈利反转

　　根据各家半年报，顾家家居上半年实现营收98.01亿元，同比增长10.02%，归母净利润10.21亿元，同比增长13.89%，利润增速超越营收增速，显示出其在成本控制和产品结构优化上的成效。

　　喜临门实现营收40.21亿元，同比微增1.59%，但归母净利润2.66亿元，同比增长14.04%，扣非净利润2.60亿元，同比增长16.45%，在营收平稳背景下盈利显著提升，展现出优异的盈利弹性和增长质量。

　　梦百合营收43.16亿元，同比增长9.35%，归母净利润1.15亿元，同比大幅增长17.82%，主要受益于去年同期的低基数效应及境外线上等市场毛利率改善，但净利率约2.7%，绝对盈利水平仍具提升空间。

　　慕思股份营收24.78亿元，同比下降5.76%，归母净利润3.58亿元，同比下降4.14%，营收与利润双双下滑，反映出其高端市场定位在当前环境下承压，品牌溢价能力面临挑战。

　　盈利能力方面，行业内部表现同样呈现分化，部分深耕高端智能化赛道的企业毛利率提升尤为明显。以喜临门为例，上半年公司毛利率达36.28%，同比提升1.51个百分点，在营收仅微增情况下实现利润双位数增长，表明其盈利反转态势最为明确和扎实。

　　智能家居引增长，细分赛道亮眼

　　在家居行业整体复苏的背景下，细分领域表现出差异化特征。智能家居、睡眠经济等细分赛道增长势头强劲，成为推动行业复苏的重要力量。

　　这一方面得益于消费升级趋势下，消费者对睡眠质量的重视程度提高;另一方面，智能化、个性化产品的推出也刺激了更换需求。智能睡眠监测、健康数据分析、自动调节支撑等功能逐渐成为中高端产品的标配，不仅提升了产品附加值，也持续拉动市场的换新需求。

　　从企业布局来看，喜临门旗下智慧睡眠生态品牌“aise宝褓”系列已进驻全国高线城市超过200家终端门店，并全面覆盖天猫、京东、抖音等主流电商渠道。2025年上半年，公司新推出“aise宝褓云享系列”及“喜临门AI净眠E系列”产品线，进一步完善AI床垫矩阵，体现出在智能睡眠领域的系统化布局与技术领先性。

　　顾家家居则更侧重于“全屋智能生态”的协同构建，其功能沙发、智能床等产品线逐步整合智能调节、健康监测等功能。新上市的智能电动沙发系列支持语音控制，并可接入家居物联网平台，初步实现跨设备联通与场景化体验。

　　渠道变革的深化，也为细分赛道的增长提供了助力。线上线下融合的全渠道销售模式成为主流，直播带货、场景体验等新型营销方式有效提升了转化率。京东数据显示，2025年618期间，智能床垫、沙发、晾衣机、电脑椅等智能品类成交额同比增长5倍,展现出消费者对智能化生活的旺盛需求。

　　在此期间，头部品牌线上表现尤为突出。喜临门蝉联天猫、京东、抖音三大平台床垫类目销售额第一，并跻身天猫卧室家具行业全周期品牌前三，体现出公司在渠道变革中的积极应对与广泛市场认可。

　　挑战与机遇并存，企业策略各有侧重

　　尽管行业出现复苏迹象，但家居企业仍面临诸多挑战。原材料价格波动、房地产市场调整、消费信心不足等因素仍在制约行业发展。同时，国际市场竞争加剧与贸易环境的不确定性，也对企业应对能力提出更高要求。

　　面对复杂环境，企业发展路径呈现明显分化，而不同路径的效果已逐步显现。梦百合通过布局塞尔维亚、美国、泰国等海外生产基地，有效规避贸易壁垒，缓解了海外市场波动的冲击;部分企业则聚焦成本控制与运营优化，通过精简流程、压缩库存提升抗风险能力;而喜临门等企业则将核心放在“练内功”上，一方面持续加大研发投入，以技术创新迭代智能睡眠产品;另一方面通过品牌升级强化消费者认知，依托产品力与品牌力双轮驱动开拓市场。

　　此外，数字化转型成为行业共识，贯穿从生产到营销的全链条。喜临门、慕思等领先企业将数字化贯穿生产、营销、管理全链条，不仅能够帮助企业降低运营成本，也为其提供了更精准的市场洞察和决策支持。

　　以喜临门为例，公司打造了家具行业首个5G工业互联网平台，有效促进了上下游产业链的整体智能化升级。为进一步巩固先发优势，喜临门已明确规划投入7.6亿元启动智能家居产业园二期建设项目，持续加码数字化与智能化产能布局。

　　估值处于低位，结构性机会显现

　　从资本市场表现来看，家居行业估值仍处于历史低位，反映出市场对行业短期压力的谨慎态度，但其“提前反转”态势正在更多细分领域和企业中得到验证。展望2025年下半年，睡眠经济、智能家居等高增长领域，以及布局深入、业绩扎实的相关企业，业绩表现持续优于行业，有望成为资本市场的“潜力股”。

　　在这一过程中，行业分化预计将进一步加剧：具备品牌优势、产品创新能力和渠道控制力的企业，有望实现高于行业平均水平的增长，而缺乏核心竞争力的企业则可能面临更大的经营压力。

　　总体来看，家居行业正处于 “复苏+转型”的关键阶段，虽然短期挑战仍存，但结构性机会已显现。对于企业而言，把握细分赛道趋势、夯实核心竞争力是破局关键;对于投资者而言，甄别细分领域的优质企业、挖掘估值与业绩匹配的标的，将有望分享行业转型的红利。